比特币暴涨暴跌的逻辑是什么？

行业报告

崛起：如果比特币成为仅次于黄金的第二大非信用金融货币资产，可以对冲各种信用市场风险。 比特币目前的价格可能只是一个开始。

秋季：如果比特币不被大多数国家认可。 与黄金相比，在实际应用中存在局限性。 比特币的价格可能会出现雪崩式下跌。

投资市场上​​有“三根K线改变信念”的说法。 但比特币投资者调侃：“比特币交易震荡剧烈，等不及三根K线，一根可能就被刷完了。”

比特币在 2016 年实现了 160% 的惊人涨幅。2017 年初，比特币先涨后跌。 1月2日凌晨，比特币价格突破1000美元/币； 1月5日，刷新历史最高价，达到1249美元/枚； 价格“闪崩”，一路暴跌超30%，最低跌至730.25美元/枚。

比特币上演的“过山车”给炙手可热的非理性投资者泼了一盆冷水。

不少比特币投资者坦言，比特币行情太难把握。 行情什么时候来，为什么会涨，为什么会跌，都是一个谜。

投资逻辑

那么，比特币投资者在交易什么？

比特币投资人林耀（化名）在2015年下半年股市暴跌后瞄准了比特币。林耀表示，他之前关注过比特币，所以他知道2016年比特币有减半的积极预期。

“产量在 2016 年 7 月减半。” 林耀指出，“根据比特币开源软件协议的规定，每产生21万个区块，比特币的区块奖励减半。比特币产量减半，购买需求不变，然后供应将收紧，比特币的价格将上涨。”

转向比特币的另一个原因是区块链技术应用的发展。 林耀表示：“近年来，知名金融机构和各国央行对区块链技术的兴趣越来越浓厚。虽然我们没有雄厚的资金实力去投资区块链项目，但投资比特币相当于投资该地区的曲线。区块链技术。”

事实证明，林瑶的投资决定是明智的。 到2016年6月中旬，比特币价格从2015年的低点上涨了200%以上，林遥的初始本金翻了三倍。

对于比特币投资，林耀有自己的一套原则：“比特币不能无限上涨，如果超过5000元一币比特币的几次暴涨暴跌，水分就很大。”

据林耀介绍，2016年6月17日比特币价格突破5000元/币后，他逐渐离场。同年11月，比特币再次加速上涨，达到8895元/币。 “我不后悔没有赚到剩下的钱，毕竟比特币是一种风险较高的产品。” 林瑶以1月12日为例。 比特币价格一度触及4902.02元/币，而前一日最高触及6450元/币，仅一天时间就跌破6000元/币和5000元/币两大重要关口，创下最大跌幅下降了 24%。

监管风暴

高位逃出的投资者林军（化名）表示：“看涨的原因可能是相似的，一些投资者看重比特币的高效流动性和去中心化（去中心化是指不受个人、团体或中央机构的控制） . 一些人看重将区块链技术应用于比特币底层基础的前景，另一些人则看重比特币的普及和接受度。

对于比特币的多次“闪崩”，林俊认为与监管机构的动态不无关系。

2017年1月6日，中国人民银行上海总部、中国人民银行北京营业管理部在官方网站发布公告，中国人民银行上海总部、上海市金融办、相关监管部门当天约见了国内三大比特币交易平台——货币银行、火币网和比特币中国的负责人，了解平台运行情况。

林俊说：“我是在这一天卖掉的，虽然那天比特币价格大跌比特币的几次暴涨暴跌，但我不想等到反弹，所以就卖币离场了。”

1月11日，央行督查组先后进驻比特币中国、火币网、货币银行等比特币、莱特币交易平台，对交易平台落实外汇管理、反洗钱等相关金融法律法规、交易场所管理等有关规定，对情况进行现场核查。 这一消息引发了又一轮比特币价格下跌。

事实上，4年前，比特币也在监管压力下暴跌。 当时，以中国人民银行为首的五部委发布了《关于防范比特币风险的通知》，指出比特币是一种特定的虚拟商品，不具有法定补偿、强制等货币属性，并且不具有与货币相同的法律地位。 不得作为货币在市场上流通。 在监管层打压下，比特币一路下跌，从8000元/币左右的历史高位跌至1000元/币。

林俊表示：“央行密集的现场检查给了市场想象的空间，未来比特币监管可能会更加严格，这可能会影响比特币交易的活跃度。”

难以判断趋势

可以说，比特币涨跌的基础比其他投资资产更加扑朔迷离，市场往往出其不意。

南开大学虚拟经济与管理研究中心主任刘俊民认为，很多人误将比特币当成一种货币来投资，但实际上比特币并不是一种货币。 “简单地说，比特币和大多数被炒作的商品一样，价格也被炒作了。”

对于比特币的价格走势，金融专栏作家、黄金钱包首席研究员肖磊表示，需要做两个不同方向的假设。

肖雷指出，一个假设是，比特币成为继黄金之后的第二大非信用金融货币资产，可以对冲各种信用市场风险。 如果市场逐渐认可和接受这一概念，甚至达成默契和共识，全球部分金融机构开始囤积部分比特币资产作为金融储备，那么比特币目前的价格可能只是一个开始。 “比起黄金的体量，比特币小得可怜。比特币目前的市值只有140亿美元，仅实物市场的黄金市值就达7万亿美元。比特币仅占全球总量的0.2%。”黄金的市值，假设将比特币市值提升至黄金的2%，相当于比特币市值上涨10倍，对于终端市场来说，这意味着每一个比特币的价格将上涨10倍在现有基础上，达到9000美元/件（约合人民币63000元/件）。如果其性能堪比黄金，这只是保守估计。”

另一种假设是，比特币作为一种作为互联网技术发展到一定程度的新型金融交易单位，过于自由和独立，没有得到大多数国家的认可。 与黄金相比，在实际应用中存在局限性。 从资产的角度来看，除了转移、继承和持有的便利性和安全性之外，单纯持有比特币并不会在经济增长过程中带来生产性收益，也不会产生任何股权收益。

“如果全球经济和金融市场没有大的动荡，持有比特币的机会成本会越来越高。当避险需求驱动的价格达到某个零点时，资金就会开始获利了结并转移对于其他资产转移，比特币价格可能会出现雪崩式下跌，跌至500元并非不可能，而且这种下跌将对市场信心造成严重损害，悲观情绪会自我强化，跌幅可能超出投资者的想象。市场。” 小雷说道。

肖雷表示，以上两种假设并不存在哪个更强哪个更弱，两种情况出现的概率是相等的。 比特币不再是一种可以用泡沫来形容的简单数字货币。 与很多新兴的数字货币概念不同，比特币的产业链其实非常完整。 比特币背后隐藏的巨大成本和利益相关者，已经不仅仅是140亿美元市值的问题。

肖磊建议投资者投资比特币以消费或收藏为目的，最好以一次性消费的心态参与投资，不要过多考虑升值，除非投资者自身能够承受价格的剧烈波动，或者有非常专业的套利模型进行交易。 （国际金融报）